5.1. Evolución de las coberturas por cuenta del Estado

El ejercicio 2018 ha sido un año muy bueno para las coberturas por cuenta del Estado. La contratación ha alcanzado niveles que no se observaban desde los años de la crisis, gracias a una única operación, en Perú, aunque no solo, ya que incluso sin esta operación, la cifra de contratación se hubiera situado por encima de la media histórica.

El año 2018 es un año singular en lo que respecta a la evolución del negocio ya que, por primera vez en la historia reciente, se rompe el papel anticíclico del instrumento. Si se observa la evolución de la emisión año a año, se ve una correlación bastante directa entre la emisión de seguro y el ciclo económico: a peor contexto económico mayor contratación. Sin embargo, en 2018 esta relación no se cumple. A pesar de que el contexto macroeconómico ha sido favorable, la contratación ha registrado uno de los niveles más altos de los últimos años.

El comportamiento de los flujos de fondos también ha sido muy favorable. Las primas, en concordancia con la contratación, han sido comparativamente elevadas. Los recobros también han sido mayores que otros años y la siniestralidad se ha reducido significativamente respecto al año anterior (aunque sigue por encima de los niveles habituales). En consecuencia, el resultado global ha sido muy positivo, arrojando un saldo de 150 millones de euros.

El año se cierra con un resultado de caja global positivo, por vigésimo tercer año consecutivo, lo que corrobora la sostenibilidad del instrumento que en conjunto ha resultado ser superavitario para el Estado desde la creación de CESCE en 1971.

5.1.1. Contratación en 2018

La evolución de las coberturas por cuenta del Estado durante 2018 ha sido muy positiva. Las cifras de contratación han alcanzado niveles récord, superadas únicamente por las registradas durante los años de la crisis financiera (2009-2011). Este volumen de contratación obedece en buena medida a una operación singular, la refinería de Talara, propiedad de Petroperú, cuya modernización está llevando a cabo Técnicas Reunidas. Incluso si se excluyera esta gran operación, las cifras seguirían situándose por encima de la media histórica. Lo cierto es que este año ha habido no una, sino dos operaciones singulares, ya que también ha tenido un peso relevante el apoyo a la extensión del Metro de Dubái por parte de Acciona Construcción.

El valor contractual de las operaciones de exportación que han contado con el apoyo de CESCE en 2018 asciende a 12.000 millones de euros, cifra inusualmente elevada. Este importante representa el volumen de comercio que se beneficia directamente del apoyo del Estado a través del seguro de CESCE.

El seguro emitido en 2018 ha ascendido a 3.519 millones de euros, lo cual más que duplica la cifra del ejercicio anterior. En el gráfico se puede ver la evolución del seguro emitido por cuenta del Estado desde 2000. La contratación de 2018 se sitúa muy por encima de la media histórica, que, como se ha dicho, en estos 19 años ronda los 2.200 millones de euros anuales. Una vez más, el resultado de 2018 demuestra que en cualquier ejercicio se pueden alcanzar récords –máximos o mínimos– en función de la fecha de cierre de determinadas operaciones singulares, al igual que ocurrió en 2017 en sentido inverso.

En el gráfico se puede ver la evolución del seguro real (línea superior, en azul) y la misma cifra eliminando el proyecto más grande suscrito cada año.
Seguro emitido por cuenta del Estado*
Seguro emitido por cuenta del Estado
* Pólizas individuales sólo.
En lo que respecta a la distribución por tipo de cobertura, se consolida la tendencia iniciada hace dos años: el Crédito Comprador vuelve a ser la modalidad más contratada, a gran distancia de cualquier otra
Seguro emitido
Seguro emitido
Las primas devengadas para el Estado en 2018 han ascendido a 152,4 millones de euros. Como es lógico, la evolución de esta cifra guarda correlación directa con la del seguro emitido, siendo la cifra más alta registrada con excepción de las de los años 2009-2011. Desde una perspectiva histórica, las primas devengadas en 2018 superan en un 50% la media de los últimos 15 años.

Una evolución similar ha seguido las primas efectivamente cobradas en el ejercicio, que han supuesto 159 millones de euros. En esta magnitud se incluyen las primas de operaciones contratadas en años anteriores cuyo pago quedó aplazado y se ha recibido este año y excluyen las que, a cierre de año, quedan pendientes de cobro,

Contratación por modalidades1

A continuación, se resume la evolución del seguro por modalidades de cobertura.
Crédito Comprador
Como se apuntaba anteriormente, las coberturas bajo la Póliza de Crédito Comprador siguen siendo la modalidad más contratada. La cifra de emisión bajo esta modalidad de seguro ha supuesto cerca de 2.738 millones de euros, un 78% de todo el seguro emitido. Esta cifra se acerca al máximo anual registrado en 2011, año en el que el crédito alcanzó 3.188 millones de euros, y se sitúa muy por encima de la media de los últimos 15 años, que está en torno a los 1.500 millones de euros anuales.

La póliza de Crédito Comprador de mayor envergadura de este ejercicio ha sido la correspondiente a la reforma de la refinería de Talara por Técnicas Reunidas (Perú), con una suma asegurada equivalente a unos 1.400 millones de euros, la operación más grande jamás asegurada por CESCE, que ha supuesto un 40% de la contratación total del año y algo más de la mitad de la emisión de Crédito Comprador.
En 2018 se ha contratado, asimismo, otra operación de gran envergadura, el metro de Dubái, consistente en la extensión de la Línea Roja del metro que está desarrollando Acciona Construcción. El seguro emitido bajo esta póliza asciende a un importe equivalente a 502 millones de euros.

[1] Las cifras de contratación se dan en euros para facilitar la comparativa, aunque en ocasiones estén denominadas en otras monedas (principalmente USD).
Un elemento clave del seguro de crédito, como instrumento de apoyo a la exportación, es la colaboración con los bancos, que son los que conceden la financiación o emiten los avales que CESCE asegura.

En este apartado, y los siguientes, se muestran los bancos con los que ha colaborado CESCE en este ejercicio, ordenados por cifra asegurada y por número de operaciones.
Crédito comprador. Ranking de bancos
Por suma asegurada
Por número de operaciones
Avales
La emisión de seguro bajo la póliza de Avales –cobertura a emisores del riesgo de impago del ordenante de un aval– se consolida como la segunda modalidad de cobertura más solicitada, aunque los niveles de seguro emitido no han vuelto a acercarse a los de los años de la crisis, en los que llegó a ser la modalidad más contratada. Esta modalidad sigue cumpliendo su función de apoyar a los bancos y crear capacidad de oferta. CESCE ha establecido como norma general la cobertura al 50%, que es, además, la solicitada generalmente por los asegurados. Cualquier porcentaje superior es, ahora mismo, una excepción.

En 2018 se han contratado 54 pólizas de avales (emisores) y la suma asegurada ha sido de 306 millones de euros. Esta cifra está por debajo de la media de los últimos diez años, de 437 millones de euros, y que ha llegado a superar los 1.000 millones de euros en algún ejercicio.

Si se analiza la emisión de seguro de Avales por sectores de actividad, cabe señalar el peso de la ingeniería, la construcción naval y las energías renovables.

El importe de los contratos que se ha apoyado a través de esta modalidad de seguro es de más de 4.500 millones de euros, una cifra más elevada que otros años.
Ejecución de avales a emisores. Ranking de emisores
Por suma asegurada
Por número de operaciones
Línea Pymes y empresas no cotizadas
Bajo la modalidad de seguro de Avales y de cobertura,, desde hace cinco años se da un tratamiento especial a las solicitudes de empresas que, por su tamaño y otras circunstancias, tienen especiales dificultades para cubrir sus necesidades de avales o de financiación del capital circulante.

En 2013, la CDGAE dio instrucciones para establecer una primera línea destinada a ayudar a pequeñas y medianas empresas a conseguir la emisión de los avales necesarios para poder llevar a cabo su proceso de internacionalización. La línea fue renovada en 2015, una vez utilizados los primeros 50 millones, y se amplió su ámbito a operaciones de financiación de circulante, con objeto de extender el apoyo no sólo a la obtención de avales sino también a la de capital circulante, no menos crucial para la viabilidad de muchos proyectos. En 2016 se aprueba una ampliación por 100 millones adicionales y se incluye en los criterios de elegibilidad a empresas de tamaño mayor, siempre que no coticen en bolsa. Finalmente, en abril de 2018 se amplía la línea una vez más, alcanzando así una dotación global de 300 millones de euros.

La acogida de esta Línea Pymes ha sido muy positiva: desde su aprobación inicial en 2013 se han formalizado pólizas por un valor total de 172 millones de euros, que corresponden a avales emitidos por bancos por valor de 279,24 millones de euros. De esta forma, se han apoyado contratos de internacionalización de pymes y empresas no cotizadas por importe de 1.251,68 millones de euros.

La experiencia hasta la fecha ha sido buena. Han salido de riesgo 90,9 millones de euros y se han registrado únicamente dos siniestros hasta la fecha.

En definitiva, la Línea Pymes ha permitido a muchas empresas acceder a proyectos y contratos de internacionalización que, de otra forma, no hubieran podido realizar. Empresas que estaban iniciando su proceso de internacionalización y que no encontraban posibilidades en el mercado para poder emitir los avales que les requerían han podido, gracias al seguro de CESCE con cargo a la Línea Pymes, firmar y ejecutar esos contratos, y su situación financiera se ha visto claramente favorecida, ampliando por otra parte sus mercados. Asimismo, empresas que tenían sus líneas de avales con los bancos casi totalmente dispuestas han podido liberar parte de ellas gracias a la Línea Pymes y así asegurar nuevos proyectos
Crédito Suministrador
Esta póliza cubre al exportador del riesgo de impago de un contrato o de la posible pérdida ante una resolución de contrato por su cliente. Esta cobertura se revisó y mejoró en 2018. Actualmente, se está trabajando con varias entidades financieras para lograr una operativa más ágil de descuento de los derechos de crédito de las empresas.

La contratación bajo la modalidad de Crédito Suministrador en 2018 ha ascendido a 136,5 millones de euros, recuperando los valores medios históricos tras una brusca caída en 2017.

Tres grandes operaciones han aglutinado el grueso de la suma asegurada. En términos de número de operaciones, el principal destino ha sido Cuba, con casi dos de cada tres operaciones contratadas, aunque la suma asegurada con este destino ha supuesto tan solo 25 millones de euros, menos del 20% del total.
Garantías Bancarias/Crédito de Circulante
Este año se han asegurado doce operaciones bajo la modalidad de Crédito de Circulante (producto anteriormente denominado Garantías Bancarias, cuyo condicionado general cambió a final de año).

La suma asegurada asciende a 279,6 millones de euros, cifra mucho más alta de lo habitual, lo que refleja en parte la gran acogida del nuevo condicionado.
Créditos de Circulante. Ranking de bancos
Por suma asegurada
Por número de operaciones
Otras modalidades de seguro
Entre el resto de modalidades de seguro, destaca la contratación bajo la modalidad de Confirmación de Créditos Documentarios se ha recuperado res- pecto al año anterior, pasando de 33 a 60 millones de euros, aunque sigue situándose por debajo de la media histórica.

Esta póliza se revisó en 2017. Como principal cambio, cabe señalar la cobertura del riesgo de impago de los bancos de naturaleza privada (riesgo comercial). Anteriormente solo se cubrían riesgos políticos.

En el gráfico se representa la distribución de la contratación entre las diferentes modalidades de seguro.
Por número de operaciones
Operaciones de Reaseguro
Desde hace ya muchos años, CESCE gestiona la aceptación o cesión de riesgos con entidades terceras a través de acuerdos de reaseguro. Tradicionalmente, esta actividad se había circunscrito a transacciones entre las ECA y la motivación había sido la estructuración de financiaciones únicas para proyectos multisourcing. Mediante el uso del reaseguro, una única ECA hace el fronting de una operación y, posteriormente, y al margen del banco asegurado, cede vía reaseguro riesgos a otras ECA en una proporción que viene determinada por la participación de los exportadores nacionales de cada ECA en el contrato comercial. Esto permite presentar al cliente final una única financiación (un único convenio de crédito), asegurado por una única agencia, lo cual resulta más simple y atractivo que tener que fraccionar esa financiación en los distintos tramos nacionales.

A partir de 2017, además de este tipo de reaseguro, CESCE ha comenzado a colaborar con reaseguradoras privadas. En este caso, el objetivo es buscar capacidad adicional que complemente la de CESCE con objeto de atender las solicitudes de los exportadores españoles –y sus financiadores–, sobre todo, en países con alta demanda y limitada capacidad.

5.1.2. Distribución del seguro por países

Como es habitual, la distribución geográfica de la contratación de cada año viene determinada por las grandes operaciones, cuyos destinos se sitúan habitualmente en cabeza de la lista.
[1] En esta partida se apuntan todas las operaciones de Crédito Comprador en las que el deudor es la filial extranjera de un grupo español y que cuentan con la garantía de la matriz española. También incluye principalmente el seguro a emisores de Avales y el de Garantías Bancarias (ahora Créditos de Circulante).
Este año, lógicamente, el principal destino del seguro por cuenta del Estado ha sido Perú, gracias a la operación de Talara (Técnicas Reunidas y Petroperú), que ha aglutinado un 40% de la emisión del año (1.427 millones de euros). El segundo destino ha sido España, con un 16,64%, seguido de Emiratos Árabes Unidos (14%), por el proyecto de extensión del metro de Dubái, que está llevando a cabo Acciona Construcción, proyecto en el que la suma asegurada asciende a 502 millones de euros. En cuarta posición se sitúa Angola, origen de un 6% de la emisión, donde se han contratado tres coberturas de entre 45 y 130 millones de euros cada una. Le siguen Qatar, con un 5%, correspondiente a una operación suscrita vía reaseguro a UKEF; Malta, con un 3%, correspondiente a un barco, y Turquía, con un 2%, destino de 16 operaciones entre las que destacan cuatro parques eólicos por un valor agregado de 71 millones de euros.

Principales exportadores

Aunque a menudo los asegurados en las pólizas emitidas por CESCE son bancos –en su calidad de financiadores, de emisores de avales, o de confirmadores de cartas de crédito–, para CESCE el exportador, sea o no sea asegurado, tiene siempre la consideración de cliente.

En 2018, CESCE ha dado apoyo, directa o indirectamente, a 200 exportadores.

A raíz de la reestructuración del Área de Operaciones llevada a cabo el año pasado, las operaciones se distribuyen en función del exportador, abandonando el criterio geográfico usado anteriormente. Desde finales de 2017, la unidad de pymes gestiona las operaciones de importe no superior a 10 millones de euros, que en su mayoría corresponden a exportadores pymes y midcaps, y otra las de más de dicho importe que, por lo general, vienen originadas por empresas de mayor tamaño.

Respondiendo a este criterio de reparto, de los 200 exportadores a los que se ha apoyado en 2018, el grueso, 164, se ha enmarcado en el área de pymes. Las coberturas más demandadas por estos exportadores son la confirmación de crédito documentarios (86) y el ccrédito suministrador (60), de las cuales 36 han sido en relación con operaciones a Cuba

5.1.3. Principales sectores de destino de la exportación

Al igual que sucede con los principales exportadores, en el ejercicio 2018, los sectores destino de la exportación van parejos con los de los principales proyectos asegurados. Teniendo esto en consideración, los principales sectores han sido industrias del gas y del petróleo (42,4%); a continuación, infraestructuras y obra civil, con un 17,2%, y, en tercer lugar, con un 14%, el sector de transporte. Les siguen, por orden de importancia, el sector eléctrico, agricultura, industria y defensa.

5.1.4. Siniestros y recobros

En el ejercicio 2018, las indemnizaciones han ascendido a un total de 110,9 millones de euros, incluidas aquellas derivadas de operaciones de reaseguro aceptado. Esta cifra asciende a 103,1 millones de euros si se toman únicamente las indemnizaciones derivadas de operaciones de seguro directo.

Las indemnizaciones pagadas vuelven este año a reflejar el fuerte impacto ya experimentado en 2017 por siniestros vinculados a los grupos Isolux y Abengoa. Por otro lado, los recobros han ascendido a 133,6 millones de euros (132,5 sin los correspondientes a reaseguro), una cifra sensiblemente superior al año precedente, que ayuda a que el flujo neto de caja sea, de nuevo, positivo en este ejercicio.

Siniestros pagados

La cifra de siniestros pagados por cuenta del Estado en 2018 (110,9 millones de euros) supone una disminución del 19,87% con respecto a los 138,4 millones de euros del ejercicio anterior. En este ejercicio, el pago de siniestros se encuentra de nuevo muy concentrado tanto en el campo del riesgo comercial como en el del riesgo político.

En relación con el riesgo comercial, las indemnizaciones pagadas más relevantes vuelven a corresponder esencialmente a operaciones del Grupo Isolux Corsán, en situación de concurso de acreedores (44,3 millones de euros indemnizados) y a operaciones con sociedades del Grupo Abengoa (21,7 millones de euros indemnizados). A cierre de 2018 ya no quedaba ningún riesgo vivo con Isolux. En lo relativo al riesgo político, el grueso de las indemnizaciones se concentra en dos países, Gabón y Venezuela, sobre cuyas operaciones aseguradas se han indemnizado en el ejercicio 5,8 y 6,5 millones de euros, respectivamente.

Los ligeros retrasos experimentados en operaciones en curso con Irán no han dado lugar al pago de indemnizaciones en 2018, al haberse regularizado de forma casi inmediata. Esta situación podría alterarse en 2019 si el endurecimiento de las sanciones sobre este país terminara afectando a la operativa bancaria.

Las previsiones de siniestralidad para este ejercicio son mucho más favorables de lo que han sido en los últimos tres ejercicios.

Recobros obtenidos

El importe total recobrado en el ejercicio ha ascendido a 133,6 millones de euros (132,5 millones de euros sin reaseguro), lo que supone un 30,3% más que en el ejercicio precedente.

Como viene siendo habitual, una parte importante de los recobros del año (62,9% del total) corresponde a programas de refinanciación en vigor del Club de París. A pesar de las dificultades que todavía atraviesan algunos de los deudores involucrados en estos programas, su comportamiento pagador en los vencimientos de refinanciaciones ha sido satisfactorio.

En este terreno de la deuda refinanciada mediante acuerdos relacionados con el Club de París, cabe destacar los casos de Argentina (51,57 millones de euros), que continúa atendiendo fielmente los compromisos adquiridos en el Acuerdo firmado en 2015, y Cuba (2,18 millones de euros), quien ha atendido los vencimientos de los dos Acuerdos Bilaterales firmados (Corto Plazo y Medio y Largo Plazo)

Otros programas relevantes en vigor como Iraq (13,39 millones de euros), Nicaragua (7,38 millones de euros) o Indonesia (3,62 millones de euros) continúan desarrollándose con normalidad en lo relativo a pagos.

Fuera del Club de París, los recobros más importantes han provenido de Cuba y de Gabón.

En el caso de Cuba, los importes recuperados corresponden a siniestros vivos procedentes de las líneas a corto plazo abiertas tras la refinanciación de la deuda histórica. Como se recordará, llegado el vencimiento, buena parte de las cartas de crédito cubiertas se impagaron, originando 40 millones de euros de deuda. Este importe se ha recobrado íntegramente a razón de 2 millones de euros semanales. Los recobros en 2018 han ascendido a 33 millones de euros.

En lo que respecta a Gabón, se han recobrado 17,3 millones de euros. Como ya es habitual con este país, los vencimientos de deuda a menudo se impagan, en ocasiones llegan a indemnizarse y posteriormente se regularizan, lo que hace que, desde hace algún tiempo, este destino encabece las listas tanto de indemnizaciones pagadas como de recobros.

5.1.5. Flujo de Caja en 2018

Por vigésimo tercer año consecutivo, el flujo de caja resultante de la emisión de seguro ha vuelto a ser positivo. El resultado de caja del instrumento ha arrojado en 2018 un saldo neto de 150,6 millones de euros, como resultado de sustraer a los ingresos de prima y recobros los pagos por indemnizaciones y los gastos de gestión. Todas las magnitudes –siniestros, recobros y primas– han registrado niveles muy por encima de la media. Lo previsible es que se moderen en 2019, aunque sin perder el signo positivo del saldo.

5.1.6. Cartera de riegos a cierre de 2018

A cierre del ejercicio 2018, el valor de los riesgos en cartera ascendía a 15.154 millones de euros, lo que supone un aumento del 11% respecto al cierre del año anterior.
El grueso de la cartera sigue correspondiendo a la partida de riesgos vivos en curso (capital comprometido pendiente de vencer no proveniente de refinanciaciones), que asciende a casi 12.730 millones de euros, un 14% más que a cierre de 2017, reflejo del aumento de la contratación durante el año, que ha superado con creces las salidas de riesgo.

El resto corresponde a la partida de “deuda”, que incluye capitales impagados, que pasan de 546 a 572 millones de euros, e importes refinanciados, que se reduce por segundo año consecutivo, hasta los 1.852 millones de euros. Los principales acuerdos de refinanciación en vigor en este momento son con los siguientes países: Cuba, Argentina, Iraq, Nicaragua y Paquistán.

El Crédito Comprador sigue siendo, con diferencia, la modalidad más contratada, lo cual constituye un factor positivo ya que, en caso de siniestro, los pagos por indemnizaciones se distribuyen a lo largo de la vida del crédito (por lo general plazos largos), a diferencia de otras modalidades, como la de avales, en las que la siniestralidad tiende a ser más inmediata en el tiempo.

Distribución por países de la cartera de riesgos

Si se mira la foto fija de la cartera de riesgos vivos a 31 de diciembre de 2018, la lista este año pasa a estar encabezada por Perú, donde se han contratado las mayores operaciones de los tres últimos años (refinerías de Talara y de la Pampilla, cuya rehabilitación y extensión constituyeron las mayores operaciones de 2016, 2017 y 2018).

En segunda posición se sitúa España2, que, con un 11% del total, sube un puesto en este escalafón. Turquía pierde la primera posición y pasa a la tercera, con un 10,7% del total. Le sigue Cuba, con un 10,5%, principalmente por atrasos en operaciones antiguas, ahora refinanciadas.

En quinta posición se sitúa Angola (8,8%), seguida de México (7%) y Arabia Saudí (6,3%) y Emiratos Árabes Unidos (4,9%). Lejos de estos países, aunque con un peso significativo (entre el 2 y el 3%) en la cartera, se colocan, por este orden, Chile, Brasil y Malta. Con un 1-2% se sitúan, a continuación, la República Dominicana, Ecuador, Panamá, Venezuela, Qatar, Indonesia, Argentina e Irán. [2] En esta partida se apuntan todas las operaciones de Crédito Comprador en las que el deudor es la filial extranjera de un grupo español y que cuentan con la garantía de la matriz española. También incluye principalmente el seguro a emisores de Avales y el de Garantías Bancarias (ahora Créditos de Circulante).
En cuanto al tipo de deudor, los deudores públicos tienen un peso predominante en la cartera de CESCE, con dos tercios del total, mientras que los privados suponen un tercio. Dentro de los deudores/garantes públicos, los soberanos suponen algo más de la mitad. Este tipo de riesgo está relativamente concentrado entre 15 países, encabezados por Angola, Emiratos Árabes Unidos, República Dominicana, Ecuador, Panamá, Qatar, México, Gabón, Brasil, Camerún, Indonesia, Omán, Bangladesh y Uzbekistán.
NOTA: Este cuadro no refleja la totalidad de la cartera viva sino únicamente las operaciones de Crédito (Crédito Comprador, Crédito Suministrador, Reaseguro Aceptado y pólizas individuales de Crédito Documentario)

5.1.7. Proyectos en tramitación

A cierre de 2018, la cartera de ofertas en vigor, incluyendo pólizas pendientes de formalización, ascendía a 2.583 millones de euros, cifra muy similar a la de cierre del año anterior.

De la lista de proyectos en tramitación, merece la pena destacar dos sectores en los que se aglutina buena parte de la demanda. Por un lado, el sector del refino, que, una vez más, ocupa puesto predominante en la cartera. Por otro lado, sigue cobrando importancia el sector naval. En 2018, se han cerrado dos operaciones importantes de barcos y a inicios de 2019 había nada menos que cinco operaciones en tramitación. Esto viene a confirmar la salud del sector y su capacidad de adjudicarse proyectos a pesar de la competencia europea o asiática.

También viene a confirmar la importancia de que CESCE siga prestando su apoyo tanto para lograr financiación a los compradores finales en términos competitivos como para ayudar a los astilleros a obtener los avales y la financiación de circulante necesarios durante la fase de construcción.

Aunque es difícil hacer pronósticos, ya que tanto la demanda como los calendarios de cierre de las operaciones dependen de terceros, se prevé que la contratación de 2019 vuelva a registrar niveles por encima de la media.

5.2. Gestión del instrumento

A lo largo de 2018, el Área de la Cuenta del Estado, además de gestionar las coberturas de los riesgos de la internacionalización y de gestionar la deuda resultante de dichas coberturas, ha llevado a cabo diversas actuaciones orientadas a a la actualización y mejora del instrumento. En esta sección se describen, en primer lugar, los avances realizados en la consecución del Plan Estratégico 2020.

A finales de 2017, CESCE lanzó un plan estratégico a tres años (2018-2020). En lo que respecta a la Cuenta del Estado, la compañía se fijó tres grandes objetivos, por un lado, mejorar la eficiencia y la calidad de la gestión y los productos, por otro, aumentar la visibilidad del instrumento y, por último, mejorar (y medir) la experiencia cliente.

Eficiencia operativa

En lo que respecta a la mejora de la eficiencia, a lo largo de 2018 se han hecho progresos tanto en la revisión de los productos, una iniciativa que se inició hace dos años y que se espera culmine en 2020, como en la racionalización y adaptación de los procedimientos internos y las herramientas informáticas.

En lo que respecta a los productos, CESCE está revisando los Condicionados Generales de cada una de las coberturas que gestiona por Cuenta del Estado. Ya están aprobadas y en funcionamiento las nuevas condiciones para las modalidades de Confirmación de Créditos Documentarios, Avales (emisores), Obras, Crédito Suministrador y Créditos de Circulante.

CESCE ha seguido trabajando en la mecanización de todo el proceso de negocio de gestión de operaciones y en la revisión de los procesos con la principal finalidad de incrementar eficiencias, mejorar la comunicación y reducir los tiempos de tramitación de las operaciones.

Aumentar la visibilidad del instrumento

Como parte del plan estratégico, la compañía tomó la decisión de dar a conocer activamente los productos ofrecidos por la Cuenta del Estado.

Durante 2018, desde la Cuenta del Estado se ha participado en 47 Jornadas/Seminarios de diferente formato en las que se han explicado los productos y coberturas de la Cuenta del Estado, así como nuestra visión sobre cómo ve CESCE el mundo (Jornadas de Riesgo País). En estas últimas, se intenta contar también de forma breve las principales coberturas y se muestra la disposición de CESCE a estudiar operaciones.

Un hecho relevante que se ha producido durante 2018 ha sido el nombramiento de la Directora del Área de Cuenta del Estado de CESCE, Beatriz Reguero, como presidenta de la Unión de Berna, asociación en la que participan las principales aseguradoras de riesgo político – oficiales y privadas – de todo el mundo. Este nombramiento implica la participación directa de CESCE en la gestión y la orientación de la UB durante los próximos dos años y contribuirá, entre otras cosas, a dar visibilidad a CESCE en los foros internacionales del sector a través de una mayor participación en conferencias y eventos de distinta índole.

Encuesta clientes

A finales de 2018 se realizó una encuesta a los clientes de la Cuenta del Estado (bancos y exportadores). Los aspectos más valorados por los participantes fueron i) el trato recibido y ii) el asesoramiento técnico por parte de los responsables de las operaciones. En cambio, los aspectos peor puntuados fueron i) los tiempos de respuesta y ii) los canales online. Estos dos aspectos figuran entre nuestras prioridades de mejora para este año.

Por primera vez, en 2018 se ha introducido en la encuesta una valoración del NPS (Net Promoter Score), herramienta que mide la lealtad de los clientes de una empresa basándose en la recomendación. Este método busca respuesta a una única pregunta: “Teniendo en cuenta, en su conjunto, el servicio recibido por el Área de CESCE que gestiona las Coberturas por Cuenta del Estado. ¿Con qué probabilidad recomendaría CESCE a un colega o amigo?” El resultado obtenido es de una nota de +51, resultado muy favorable para este tipo de consulta, que habrá que valorar en función de su evolución en los años venideros.

Mejorar la experiencia cliente

A principios de 2018, tomó efecto un importante cambio organizativo en la Dirección de Operaciones, pasando de una estructura basada en el destino geográfico de las operaciones a otra basada en el tipo de cliente. El objetivo de este cambio ha sido crear equipos especializados en el tipo de operaciones que plantean las distintas categorías de cliente. No es lo mismo gestionar un riesgo de 500 millones de euros, cuya maduración puede llevar muchos meses, que créditos documentarios o coberturas de crédito suministrador de importes pequeños, en los que la rapidez y la sencillez en el procedimiento son elementos clave. Esta ha sido, por tanto, la acción más importante de las dirigidas a mejorar la experiencia cliente.

Actualmente, CESCE trabaja en la mejora de los canales de distribución online, y en el desarrollo de una herramienta informática que ayude a gestionar la información de los clientes (un CRM). El objetivo de este proyecto es obtener un mayor conocimiento de cada cliente y la posibilidad de segmentarlos con arreglo a diferentes criterios, lo cual, a su vez, permitirá dirigir mejor futuras acciones comerciales.

5.3. Proyectos relevantes en 2018

A continuación se detallan algunos de los proyectos más relevantes del año 2018.

Técnicas Reunidas, S.A.

Modernización de la Refinería de Talara
Empresa española
Técnicas Reunidas, S.A.
País
Perú
Importe del contrato
2.730 millones USD
Asegurado/s
Pool bancario de 13 entidades, liderado por Deutsche Bank
Sector
Hidrocarburos
Proyecto
El proyecto consiste en la modernización de la refinería de Talara, ciudad costera en el Estado de Piura, 1.185 km al norte de Lima. Se trata de la mayor refinería propiedad de la empresa pública Petróleos del Perú (Petroperú), con una capacidad actual de refino de 65.000 barriles diarios de petróleo.

Petroperú fue fundada el 24 de julio de 1969 y es una compañía propiedad al 100% del Estado peruano a través del Ministerio de Minas y Energía y del Ministerio de Economía de Perú. Está dedicada al transporte, refinación, distribución y comercialización de combustibles y otros productos derivados del petróleo. El principal objetivo del proyecto es producir diésel y gasolinas con menos de 50 partículas por millón (ppm) de azufre. Se trata de reducir el contenido de dióxido de azufre (SO2) de las emisiones de los vehículos y de las industrias, contribuyendo a la reducción del impacto ambiental y del costo social ocasionado por las enfermedades en las vías respiratorias de la población, mejorando su calidad de vida. Además de la inversión que debe acometerse con el objetivo de dar cumplimiento a la ley medioambiental, el proyecto incorpora otros objetivos adicionales con el fin de incrementar la rentabilidad de la petrolera.
Póliza de Seguro de Crédito Comprador (Créditos Sindicados)
Bajo la póliza de CRÉDITO COMPRADOR, CESCE cubre a un pool de 13 bancos asegurados frente al riesgo de impago del crédito otorgado a Petroperú.
TÉCNICAS REUNIDAS es una empresa española especializada en el diseño y gestión de la ejecución de proyectos de plantas industriales en todo el mundo, con casi 60 años de experiencia. Ha diseñado y gestionado la construcción de más de 1.000 plantas industriales en más de 50 países. Su especialidad gira en torno al gas, petróleo y la petroquímica. En el sector de las refinerías, ha diseñado y construido 421 unidades de refino en todo el mundo para varias de las principales empresas energéticas a escala mundial. La experiencia en el procesamiento de petróleo incluye desde nuevas refinerías completas, hasta modernizaciones y expansiones de instalaciones de refino existentes. Las unidades diseñadas y construidas comprenden unidades de refino básico, de desulfuración, de conversión profunda y de mejora de octanaje. TÉCNICAS REUNIDAS es una de las principales empresas del mundo en este sector en cuanto a número de referencias, conocimiento y proyectos actuales en los que participa.

Acciona Construcción, S.A.

Extensión de la línea roja del metro de Dubái
Empresa española
Acciona Construcción, S.A.
País
Emiratos Árabes Unidos
Importe del contrato
Contrato del Consorcio Expolink : 10.603.529.175,00 AED
Participación española de la JV integrada en la que participa Acciona Construcción: 5.518.818.829,72 AED
Asegurado/s
Banco Santander, S.A. (Banco Agente del Crédito CESCE)
Standard Chartered Bank
HSBC
Sector
Infraestructuras
Proyecto
Se trata del proyecto “Route 2020 Metro Raíl” promovido por la Autoridad de Carreteras y Transporte del Emirato de Dubai (Roads And Transport Authority), empresa 100% pública del Emirato de Dubái, y adjudicado al Consorcio Expolink liderado por la empresa francesa Alstom Transport (que suministrará el material rodante) y la joint venture integrada de la española Acciona Construcción, S.A. (60%) y la turca GÜLERMAK Agir Sanayi Insaat ve Taahhüt As (40%).

El Proyecto “Route 2020 Metro Rail” consiste en el diseño y la construcción de la prolongación de la línea roja del metro de Dubái y la modernización de los sistemas de la línea actual. El proyecto permitirá conectar el sistema actual de transportes con la sede de la Exposición Mundial que está prevista para 2020 en Dubái “Expo 2020”.

El proyecto comprende la construcción de una línea de 15 km de longitud (11,8 km elevados y 3,2 km subterráneos), que partirá de la actual estación de la línea roja Nakheel Harbour & Tower. La prolongación contará con 7 estaciones, incluyendo una nueva estación en la sede de la Expo. Se trata de un proyecto de gran complejidad, que incluye la realización de un túnel de 3,2 km perforado por una máquina tuneladora, 1,2 km de vía en superficie y un viaducto elevado.

ACCIONA, junto con GÜLERMAK, se encargan de la obra civil, que incluye el desarrollo del diseño final y se compone de obras de túneles, viaductos, instalaciones de la línea, de las estaciones, equipos electromecánicos, almacenes y cochera y reubicación de los servicios públicos.
Póliza de Seguro para Crédito a Comprador
Con la Póliza de Seguro de Crédito Comprador, CESCE ha otorgado cobertura a los bancos que han concedido la financiación al comprador. Este destinará el crédito a los pagos a Acciona Construcción en la ejecución de contrato.
ACCIONA CONSTRUCCIÓN S.A. apuesta por la excelencia técnica como elemento diferencial de su oferta. Con presencia en los cinco continentes y una trayectoria de más de cien años, sus unidades de negocio especializadas aportan su experiencia y conocimiento para afrontar los desafíos técnicos más complejos y la dificultad que entraña la ejecución de los grandes proyectos de infraestructuras en todo el mundo. La Unidad de Negocio Especializada de Ferrocarriles y túneles cubre todas las fases del proceso, desde estudios de viabilidad y diseño hasta la construcción, supervisión de trabajos y mantenimiento. Ofrece soluciones innovadoras y materiales avanzados adaptados a cada proyecto, integrando los procesos de construcción y mejores prácticas sostenibles. Cuenta con tecnología propia para la instalación de vía en placa en líneas de alta velocidad y tranvías. Las actuaciones ferroviarias de Acciona Construcción durante los últimos 25 años incluyen alta velocidad, ferrocarril convencional, metro, y tranvías en Australia, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Puerto Rico, Noruega, Alemania, Italia y España (actualmente la segunda red de alta velocidad más extensa del mundo con 3.000 km en servicio).

METALSHIPS & DOCKS

Construcción y finalización de un velero de ultralujo, con 136 metros de eslora y capacidad para 136 pasajeros
Empresa española
Metalships & Docks
País
Alemania
Importe del contrato
51 millones de euros
Asegurado/s
Bankia S.A. (Crédito Comprador)
Abanca S.A. (Crédito Comprador)
Banco de Sabadell (Avales y Crédito de Circulante)
ICO (Avales)
Sector
Naval
Proyecto
El proyecto consiste en la construcción del Sea Cloud Spirit, un velero destinado a cruceros de lujo, con capacidad para 136 pasajeros. Por sus dimensiones, se trata de una de las embarcaciones de su categoría (velero para pasajeros) más grandes del mundo. El velero contará con tres mástiles y 28 velas con una superficie total de 4.100 m2. El diseño se inspira en veleros históricos, aunque cuenta con la última tecnología en sistemas de navegación y medidas de seguridad.

El barco está siendo construido por el astillero Metalships & Docks SA para su venta a una sociedad vehículo (SPV) constituida por el armador alemán Sea Cloud Cruises. Se trata del tercer barco de similares características que adquiere la empresa alemana.

Como es bastante habitual en el sector naval, el proyecto se estructura como un Project Finance, en el que la sociedad propietaria del yate (de nacionalidad alemana) figura como deudora del crédito, que deberá amortizarse con los ingresos que se obtengan de la explotación del velero.
Póliza de Seguro para Crédito a Comprador
Bajo la póliza de Crédito Comprador, CESCE cubre al banco financiador frente al riesgo del impago del crédito otorgado a la sociedad del proyecto
Póliza de Seguro por Riesgos de Ejecución de Avales para emisores
Bajo la Póliza de Seguro de Avales, CESCE cubre al banco emisor de los avales (garantías de reembolso) frente al riesgo de impago del crédito que nacería frente al astillero en caso de ejecución de los mencionados avales.
Póliza del Seguro del Crédito de Circulante
Bajo la Póliza de Crédito de Circulante, CESCE cubre al banco que ha concedido al astillero un crédito para prefinanciar la construcción del buque frente al riesgo de impago de dicho crédito.
remonta a 1974, a través de la sociedad Rodman Polyships, S.A.U. En los últimos años Metalships se ha convertido en un astillero puntero y una referencia a nivel mundial en la construcción de buques especiales y complejos (catamaranes de pasaje, offshore, sísmicos, pesqueros (arrastreros) y yates de lujo).

ELECNOR, S.A.

Rehabilitación del equipamiento electromecánico de la Presa de Matala y electrificación de la villa de Matala
Empresa española
ELECNOR, S.A.
País
Angola
Importe del contrato
107 millones de euros
Asegurado/s
HSBC BANK PLC.
Sector
Hidroeléctrico
Proyecto
la rehabilitación de las subestaciones de evacuación de energía asociadas a dicha central y la electrificación del pueblo de Matala, que se encuentra a 180 km de la Ciudad de Lubango, en la Provincia de Huila (Angola).

La presa fue construida en hormigón armado en el año 1954 por los portugueses y recientemente ha sido rehabilitada por la empresa canadiense SNC-Lavalin (obras finalizadas en 2015), que junto con el proyecto de rehabilitación de la central hidroeléctrica se espera que dé un nuevo impulso económico en la región y lleve la energía e iluminación generada hasta la población de las áreas vecinas.

La principal actividad de Matala es la derivada de la producción de la energía hidroeléctrica de esta central, situada en la confluencia de los ríos Que y Cunene.

Terminada la reparación de la presa, el Ministerio de Energía toma la decisión de realizar una rehabilitación completa de los componentes electromecánicos para recuperar la capacidad de generación eléctrica, ya que, debido a su antigüedad, los equipos actuales presentan un deterioro importante.

Por ello, se plantea una rehabilitación completa de la central y sus auxiliares, de la subestación de la misma e incluso la electrificación del pueblo de Matala, incluyendo línea de transporte y subestación transformadora, así como una partida importante de conexiones hasta los domicilios e iluminación pública.

Con esta segunda fase se obtendrá un impacto socio-económico positivo, fruto de llevar la energía (y, por consecuencia, bombeo de agua) a los consumidores y poblaciones cercanas a la central.
Póliza de Seguro para Crédito a Comprador
Bajo la póliza de Crédito Comprador CESCE cubre al banco financiador, frente al riesgo del impago del crédito otorgado a Angola para la financiación del contrato.
ELECNOR es una de las principales corporaciones globales en el desarrollo, construcción y operación de proyectos, a través de dos grandes negocios que se complementan y enriquecen: Infraestructuras y Concesiones. Con cerca de 60 años de continuo crecimiento y presencia en más de 50 países, Elecnor se ha convertido en uno de los más destacados grupos empresariales españoles y de referencia en los sectores de infraestructuras, energías renovables y nuevas tecnologías. La diversificación de sus actividades ha sido uno de los ejes estratégicos a lo largo de su historia, lo que le ha permitido abarcar distintos sectores que van desde la electricidad, gas, plantas industriales, ferrocarriles, telecomunicaciones, agua, sistemas de control, construcción, medio ambiente, mantenimiento de instalaciones, hasta la ingeniería aeroespacial. Su fuerte vocación internacional le ha llevado a un continuo proceso de expansión que le ha abierto las puertas de nuevos mercados en todo el mundo, siendo los principales Centroamérica, Sudamérica, África y Medio Oriente. Un grupo, en definitiva, cuya solvencia técnica y financiera le permite promover, desarrollar y construir todo tipo de infraestructuras en los cinco continentes.

JEANOLOGIA, S.L.

Suministro de 11 máquinas para acabado de tejido a Dubái
Empresa española
JEANOLOGIA, S.L.
País
Dubái
Importe del contrato
2,4 millones USD
Asegurado/s
JEANOLOGIA, S.L.
Sector
Textil
Proyecto
Suministro de 11 máquinas para acabado de tejido denim a una empresa de Dubái para sus plantas de producción textil ubicadas en Etiopía y Sri Lanka.
Póliza de Seguro de Crédito Suministrador
Con el seguro de Crédito Suministrador, CESCE cubre el riesgo de impago de la empresa de Dubái a Jeanologia, S.L. JEANOLOGÍA es una empresa innovadora y multicultural, con más de 20 años de experiencia en el desarrollo de tecnologías sostenibles y ecoeficientes para la industria del acabado. Hoy en día, lidera la transformación de la industria textil con sus tecnologías disruptivas (láser y eco), capaces de aumentar la productividad, reducir el consumo de agua y energía, al mismo tiempo que eliminan residuos y emisiones perjudiciales, garantizando Zero contaminación. Actualmente Jeanologia está presente en 60 países y más del 35% de los 5.000 millones de jeans producidos cada año en el mundo se realizan con sus tecnologías.

Comexi Group Industries, S.A.U.

Suministro de máquina etiquetadora láser
Empresa española
Comexi Group Industries, S.A.U.
País
Argentina
Importe del contrato
725.000 euros
Asegurado/s
Comexi Group Industries, S.A.U.
Sector
Bienes de equipo
Proyecto
Suministro de 1 máquina etiquetadora laser para la empresa argentina PETROPACK, S.A.
Póliza de Seguro de Crédito Suministrador
Con el seguro de Crédito Suministrador, CESCE cubre el riesgo de impago de la empresa argentina a Comexi Group Industries, S.A.U.
Esta modalidad puede además ser utilizada por el exportador para obtener financiación vía descuento de los derechos de cobro del contrato. En esta operación, el descuento se ha hecho a través de BANKINTER, que ha sido nombrado BENEFICIARIO del seguro, con lo que se le ha transferido el derecho a percibir la indemnización, en caso de impago de las facturas o efectos descontados. COMEXI, fundada en 1954, cuenta con una amplia experiencia en la fabricación de bienes de equipo para la industria de la conversión del envase flexible. Está integrada por cinco líneas de producto, cada una especializada en un proceso de conversión distinto: impresión flexográfica, impresión offset, laminación, corte y complementos logísticos. Cada línea aporta una solución global a las demandas de un mercado en constante desarrollo, con equipos competitivos y personalizados con las últimas soluciones en innovación, tecnología y sostenibilidad. A fin de atender y dar respuestas óptimas a los clientes, dispone de una red comercial en más de 100 países y una de recambios, con disponibilidad de asistencia técnica inmediata, para minimizar las esperas por desplazamientos y logística.

Ingeniería Integrada Para La Edificación, S.L.

Viales, alumbrado y canalización de aguas fluviales
Empresa española
Ingeniería Integrada Para La Edificación, S.L.
País
Perú
Importe del contrato
2,7 millones USD
Asegurado/s
Bankinter, S.A.
Sector
Infraestructuras
Proyecto
El proyecto consiste en la modernización de la refinería de Talara (viales, alumbrado y canalización de aguas fluviales). Para ello, SECIN Perú, SAC (filial de Ingeniería Integrada para la Edificación, S.L.-Grupo SECIN) firma un contrato con Técnicas Reunidas Talara, SAC (filial de Técnicas Reunidas, S.A.) por un importe de 2,7 millones USD.
Póliza de Seguro por Riesgos de Ejecución de Avales para emisores
Bajo la Póliza de Seguro de Avales, CESCE cubre al banco emisor del aval del riesgo de impago del crédito que nacería frente a Ingeniería Integrada para la Edificación, S.L. en caso de ejecución del aval. Ingeniería Integrada para la Edificación, S.L. es una empresa del Grupo SECIN. Este grupo nace en los años 70 como empresa dedicada al diseño, redacción y dirección de proyectos de ingeniería. A medida que fue aumentando su experiencia, pasó a abordar la realización integral de los proyectos, desde la ejecución de las estructuras de hormigón, hasta pasar, más adelante, a todo tipo de infraestructuras y edificaciones. Con una amplia experiencia consolidada en cada una de las áreas constructivas ofrecen un servicio integral en el campo de la construcción. SECIN está formado por un grupo de empresas especializadas cada una de ellas en un área concreta de todo el sistema constructivo de cualquier tipo de edificación. Ingeniería Integrada para la Edificación, S.L., en particular, desarrolla actividades de construcción en los ámbitos de obra civil, edificación y obra industrial, poniendo especial interés en la fase del proceso de edificación con el objetivo de mantener el nivel de calidad iniciado en la fase de proyecto.

5.4. Anexo estadístico